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新股前瞻伟鸿集团二度上市梦:澳门除了博彩还有装潢工

时间:2019-02-04 17:35:35来源:本站 作者: 点击:
  

  科创板呼之欲出!哪些企业将率先登陆科创板?谁是投资者心目的科创典范?逾三百家公司角逐科创板潜力百强(名单),【点击寻找科创先锋>

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  根据费若斯特沙利文报告,澳门装修市场2017年约有200家建筑装饰商,也就是说,平均每家装饰商的装修面积仅有0.164平方公里。竞争虽激烈,但却不乏佼佼者。

  近日,澳门建筑装饰商伟鸿集团再次向港交所提交上市申请,红日资本为独家保荐人。早在2018年6月22日,伟鸿集团就首次向港交所提交了上市申请,但该申请已失效。

  值得一提的是,去年以来,华记环球、伟鸿集团以及MIN KIN三家澳门本地建筑装饰商陆续向港交所提交上市申请。但结果并不如人意,华记环球、伟鸿集团的申请均已失效并再次提交,MIN KIN的申请也尚未有结果。

  据伟鸿集团是一间在澳门提供装修服务以及维修及保养服务的承建商,服务对象主要包括现有建筑的翻新工程,并延伸至娱乐场、零售区域、酒店、商用物业及住宅物业等。

  招股书显示,2015年-2017年年度、2018年1月-8月,伟鸿集团收益分别为1.14亿澳门元(单位下同)、1.15亿元、1.89亿元及2.71亿元;毛利分别为2808.8万元、2981.6万元、4518.7万元及5300.1万元。

  按收益计,伟鸿集团是澳门2017年第三大商业装修承建商及第五大装修承建商,但市场占有率却分别仅有4.4%及2.4%,可见竞争之激烈。

  伟鸿集团业务十分集中,装修服务是其主要业务,2015年-2017年年度、2018年1-8月装修服务的收入占比分别达到95.0%、96.1%、99.5%、99.9%。

  此外,伟鸿集团的客户也较集中,2015年-2017年年度、2018年1月-8月,客户A的应占收益分别为0.96亿元、0.96亿元、1.55亿元,2.31亿元,占比分别为84.4%、83.6%、82.2%、85%。

  招股书中并未披露客户A的具体身份,只透露双方于2011年开始合作,客户A是一间博彩及综合度假酒店的发展商、拥有人及营运商及澳门六间持牌娱乐场博彩营运商之一,其母公司在联交所上市,2017年末的市值逾800亿港元。

  2018年1-8月,伟鸿集团与该客户签订了七份装修合约,合约金额均介于1080万元至1.60亿元之间,使得其2018年收入实现大幅度提升,超过2017年全年。

  不过,虽然收入大幅增长,但伟鸿集团的毛利率却较前几年同期有所下滑。根据招股书,伟鸿集团2015年-2017年年度及2018年1-8月的毛利率分别约为24.6%、26.0%、23.9%及19.5%。

  其解释称,毛利率下滑主要因为承接客户A的娱乐场装修合约。特别是那份1.6亿元的合约,该装修合约工期相对较短而导致集团产生较高的分包费用,但集团董事认为该项目对未来有益,故以较高价竞标。

  其实,不只是伟鸿集团,作为劳动密集型企业,高成本率一直以来都是建筑装饰行业的普遍痛点。前文提到的另外两家提交申请的建筑装饰商的成本率同样高居不下,华记环球2018年上半年的成本率为75.66%,MIN KIN 2018年上半年的成本率为81.28%。

  而且,相较于住宅物业,娱乐场所的装修工期更短、对人力方面的要求更高。这也是澳门这些以博彩业为主要客户的建筑装饰商,很难压缩成本的重要原因。

  因此,伟鸿集团也在招股书中表示,拟将IPO所募资金用于支付项目的前期成本,包括预付予分包商的款项、材料成本及就分包商已完成工作而支付的分包费用。

  不过,虽然市场竞争激烈,成本高居不下,但港珠澳大桥的开通却是伟鸿集团等建筑装饰商难得一遇的发展契机。随着港珠澳大桥的的建成,一方面可大幅减少运输成本和时间,另一方面可以吸引更多的旅客前往澳门,间接促进澳门装修行业的增长。

  此外,随着旅游多元化发展政策的继续实行,兴建新综合度假村、澳门新城区的发展项目也被纳入澳门政府的规划中,对于伟鸿集团来说,有机会消除单一依靠博彩业项目的弊端。

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